世界首个肝炎日提振医药股 9只股将继续走高

    来源：中国资本证券网-证券日报

    2011年7月28日是世界卫生组织（WHO）决议认定的第一个“世界肝炎日”，以“认识肝炎·科学防治”为主题，普及肝病知识，呼吁世界各地共同控制肝病蔓延。

　　据悉，我国是全球感染乙肝病毒人数较多的国家之一。宏源证券（行情，资讯）（000562）分析师向记者表示，治疗肝炎的用药主要是拉米夫定这些抗病毒药。国内的恒瑞、海正这些医药公司都有相关药物。同时，凯基证券分析师也表示，像双鹭药业（行情，资讯）（002038）和安科生物（行情，资讯）（300009）则生产干扰素产品可以用来治疗肝炎等相关疾病。

　　根据南方医药经济研究所广州标点医药信息有限公司的“中国中成药与西药医院用药监测分析系统”数据显示，在北京、成都、广州、哈尔滨、南京等九大城市中，医院终端抗肝炎中成药市场规模逐年扩大。据统计，目前国内用于治疗肝炎的中成药品种超过200种，生产厂家高达300多家。

　　值得关注的是，据中华医学会肝病学分会和感染病分会发布的更新数据显示，我国丙型肝炎病毒感染者数量达到4000万，就医人数呈明显上升态势，正成为威胁人们身体健康的“沉默杀手”。

　　“治疗丙肝的药物主要来自罗氏和先灵葆雅，在香港上市的正大天晴也有治疗药物。”中国医药（行情，资讯）（600056）工业信息中心的项目总监范淮平这样向记者介绍。

　　据介绍，我国已将丙型肝炎防治纳入与探月工程同等重要的16个国家科技重大专项，相关企业人士表示，到2017年，中国丙肝药物市场规模有望达170亿元。

　　双鹭药业：主导产品放量，产业投资利丰

　　医保因素拉动公司业绩显著增长：

　　公司 2011-2013 年发展形势比较好，主要是贝科能新进入多省医保，放量从2010年下半年逐步开始，2011-2012 年保持高增长确定。二线品种三氧化二砷、胸腺五肽、阿德福韦酯这三个品种在2011 年医保因素拉动下，高增长可期。下半年招标效果显现，收入增速加快。

　　贝科能受益医保执行，增长迅猛：

　　贝科能北京销售占全国 10%，原来主要集中在部队医院使用，北京地方医院都是空白区。而贝科能已增补入北京医保，并在去年10 月中标，11 年7 月北京开始执行新医保。贝科能是独家品种，市场开拓会比较顺利，预计今年北京市场有望翻番。贝科能一季度增长60-70%，为各地新医保开始执行、以及去年同期基数低造成。我们预计2011年贝科能销售3.4 亿，增长超过65%。

　　二线品种同样受益医保及基药，大品种仍需等待：

　　公司第二大产品胸腺五肽 1 季度 增长50%左右。该产品在很多省进入了基药和新农合，而且公司能同时提供水针粉针等多种剂型，因此销售情况良好。2010 年销售约3800万，2011 年销售估计增长40%以上。公司第三大品种三氧化二砷也在医保之内，目前国内2 家生产，公司拥有独家剂型。同时该药将增加难治性白血病等新适应症。预计2011年销售增长50%左右。我们看好三氧化二砷市场前景。该产品将继续成为公司未来的主打品种之一。阿德福韦酯新入选09 版医保，预计2011 年增长也在50%左右。公司原有的一些基因药物增长趋缓，基本有去年持平。

　　公司善于产业投资，布局大健康产业：

　　公司向华润北药转让普仁鸿 25%的股份，扣去长期股权投资成本，获得1.93 亿投资收益。此次转让的pe 为23.5 倍，较之其成本和新股IPO估值，可谓获利颇丰，并且开启了和华润系未来进一步合作的序幕。近日公司公告，拟于新乡市中心医院合资成立一所大型综合医院，公司出资1.6 亿，占80%，并在未来3 年投入5 亿以上资金。这是公司所倡导的大健康产业的一环。医院作为医药行业最为强势部门可有多种盈利模式。

　　投资建议：预计公司2011-13 年收入6.48、8.55、10.7 亿元，同比增长42%、32%、25%，实现摊薄eps1.02、1.34、1.70 元（不考虑投资收益）。以2011 年40x 估值，目标价格41 元，给予“增持”评级。

　　风险提示：各地医保执行时间变化、药品降价风险、新产品研发风险。（光大证券（行情，资讯）（601788））

　　安科生物：业绩稳步增长，新药仍需等待

　　报告摘要：

　　业绩符合预期。公司2010 年实现营业总收入2.28 亿元，同比增长19.56%。实现归属于上市公司股东的净利润0.52 亿元，分别同比增长16.63%，扣除非经常损益后净利润0.43 元，同比增长7.93%。基本每股收益0.34 元，扣除非经常损益后基本每股收益为0.28 元。利润分配预案为10 转增2.5 派2.5。

　　生物制品拖累整体增速。公司生物制品、中成药和化学合成药营业收入同比增长10.60%、24.04%和51.73%。生长激素同比增长50%，但干扰素出口收入下降519.40 万元，化学合成药增速较快的主要原因是恒益公司收入稳步增长和新增了福韦公司。中药和化学药的比重增加拉低了公司整体毛利率0.47 个百分点。

　　研发创新与营销管理同步。公司加大研发力度，研发费用占比为4.38%。“PEG 化长效重组人干扰素α2b”和“PEG 化长效重组人生长激素”已完成临床前研究，抗肿瘤新药“替吉奥”在临床试验，预计12-13 年上市。同时公司进行营销资源的整合优化和销售转型，促使业绩稳步增长。

　　新药上市仍需等待，业绩增长仍靠现有产品。公司在基因重组领域自主研发实力突出，技术水平领先，有多个有潜力的新药项目，但1-2年内难以贡献利润。募投项目因实施地点改变而需重新规划，进度受到影响。业绩增长主要靠现有产品，医保扩容推动公司产品销售快速增长，收购的阿德福韦酯是干扰素的重要补充，前景很好。

　　预计公司2011~2013 年每股收益0.42 元、0.51 元、0.63 元。按照2011年55 倍PE，目标价23 元，给予增持评级。（宏源证券）

　　华兰生物（行情，资讯）（002007）：半年度业绩下降，符合市场预期

　　投资要点：

　　2011年上半年度业绩符合预期。

　　2011年上半年，华兰生物营业总收入为4.70亿元，同比下降23.62%；归属于母公司净利润为2.18亿元，同比下降29.67%，折合EPS为0.38元，业绩符合市场预期。

　　血液制品业务保持稳定增长，疫苗业务大幅下降

　　2011年上半年公司血液制品实现销售收入4.15亿元，较上年同期增长21.19%；疫苗业务实现销售收入0.53亿元，较去年同期下降80.6%，疫苗业务的下降主要是由于甲流疫苗收入同期由2.42亿元下降到0.12亿元。公司2011年的血液制品业务不受浆站关停影响，业绩依然有保证；而疫苗业务在700万剂甲流疫苗收入确认不确定的情况下，主要依赖4价脑膜炎疫苗等支撑。