投资建议。预计公司2007年和2008年的EPS分别为0.66元和0.75元，对应的动态市盈率分别为57倍、51倍。我们认为对于同仁堂这样的公司完全可以给予溢价，给予“增持”评级。

　　主要不确定因素。营销改革的成效。

　　天士力(600535)

　　优势。(1)现代中药的龙头企业，拥有领先的产业技术平台和超强的创新能力。(2)优势品种、强大的营销团队和渠道、卓越的创新能力以及前瞻性的国际视野打造了天士力强大的核心竞争力。(3)复方丹参滴丸有望成为首个年销售额超过十亿元的现代中药产品，养血清脑颗粒年销额已过亿，后续中药粉针新药和基因重组药物值得期待。(4)公司在外部环境发生改变时，及时转变营销策略，利用协同优势开发城乡市场和OTC市场，效果显著。(5)管理层已实施股权激励措施，天士力的创业团队已在大股东层面获得股权激励，中层以上骨干队伍的激励措施有待实施。(6)复方丹参滴丸在美国正开展II临床研究，很可能成为中药国际化的第一药品。

　　未来两年盈利增长的催化剂。复方丹参滴丸提价，养血清脑系列销售恢复性增长；OTC产品柴胡滴丸、藿香正气滴丸以及穿心莲内酯滴丸销量的增长；新产品益气复脉脉粉针、丹酚酸B粉针以及银杏内酯粉针在2007-2008年上市；重组人尿激酶原激活剂2008年上市。

　　投资建议。天士力是现代中药的龙头企业，并具有超强的新产品研发能力，可以享受高的溢价，适于长期投资。预计公司2007年和2008年的EPS分别为0.48元和0.60元，对应的动态市盈率分别为43倍、35倍，给予“增持”的评级。

　　主要不确定因素。费用压力，如07～08年需要摊销生产中药粉针和基因药物产品的两家子公司开办费约5439万元。新产品的营销风险，如重组人尿激酶原激活剂是否能够得到临床医生广泛认同和使用。

　　江中药业(600750)

　　优势。(1)OTC营销专家，积累了丰富的OTC营销经验。(2)江中健胃消食片、复方草珊瑚含片和亮嗓是公司的三大支柱产品。2007年上半年，江中健胃消食片年销售额达到3.87亿，复方草珊瑚含片9413千万，亮嗓1682万，销售带来了丰富的现金流。(3)经营质量优秀，成本控制能力强，财务稳健。(4)注重创新，有丰富的新产品储备。未来两年盈利增长的催化剂。2007年底，将在全国铺开7-8个新OTC产品，这几个产品在区域市场试销效果不错，市场销售值得期待。一直亏损的东风药业资产有望年底剥离，2007年中期公司又计提了1641万，影响每股收益达0.11元。

　　投资建议。我们认为公司具有良好的成长性，预计公司2007年和2008年的EPS分别为0.48元和0.51元，对应的动态市盈率分别为52倍、42倍，给予“增持”的评级。

　　主要不确定因素。(1)